5月11日，国内医疗器械龙头迈瑞医疗在港交所招股书失效仅一天后，便火速二次递表，加快鼓动“A+H”上市布局。
手抓充裕资金、本就“不差钱”的迈瑞医疗，此举中枢缱绻直指国外扩展，全力鼓动国际化战术。
不外开yun体育网，在国内医疗器械行业承压、行业竞争日趋利害的布景下，迈瑞医疗也濒临着上市以来初度年度功绩“双降”的中枢压力。现时，公司虽喊出“十年内进入全球医疗器械前十榜单”的愿景，但说念阻且长，终了这一缱绻仍需进步重重难关。
二次递表港交所，此前收到证监会六大合规问题问询
5月10日，迈瑞医疗港交所招股书失效。时隔一天，迈瑞医疗火速更新贵府，二度递表港交所。
在递表前夜的5月8日，中国证监会对迈瑞医疗的境外上市备案建议了六大中枢合规问询，涵盖数据合规、募资用途、出进口业务、境外投资、外资准入及股权质押等症结事项，条款讼师核查并出具明确法律倡导。
具体来看，监管部门领先条款阐扬公司及下属公司App、小关节、公众号等运营情况，是否波及个东说念主信息汇注，以及用户信息边界与数据使用情况。其次，要点难得召募资金用途是否波及境外投资，以及联系审批备案关节的推行情况。此外，监管还条款阐扬“技能出进口”业务的开展及合规性、境外子公司投资与外汇登记合规性、业务是否触及外资准入负面清单，以及控股股东Magnifice（HK）股份质押情况及潜在影响。
业内东说念主士指出，监管层的细巧问询意味着迈瑞医疗的港股上市之路仍需通过多项合规进修，数据隐秘、外汇经管及外资准入等领域均是审查要点。
除了合规压力，迈瑞医疗的里面治理也濒临挑战，职工持股纠纷不竭发酵。天眼查泄露，本年4月，迈瑞医疗与前中枢主干的有限结伴纠纷进入民事一审阶段。据外界推测，结合时刻线与股权结构来看，纠纷粗略率围绕职工持股平台的结伴东说念主权利、退出机制伸开。
据了解，这次纠纷波及4名迈瑞医疗前中枢主干，均为公司发展初期的症结东说念主员，波及的职工持股平台为深圳睿嘉经管接头结伴企业（有限结伴）和深圳睿和投资接头结伴企业（有限结伴）。这一纠纷为公司的里面治理增添了不深信性。
回溯迈瑞医疗港股IPO进度，公司于2025年10月14日初度公布港股上市揣测，并于已往11月10日初度递交招股书。
公开贵府泄露，迈瑞医疗是一家业务笼罩体外会诊、生命信息与守旧、医学影像、微创外科、微创介入等多产线的医疗器械企业，居品矩阵涵盖开发、试剂、耗材及数智化处置决策。
功绩初度“双降”，三大传统主业集体承压
招股书及年报泄露，迈瑞医疗正履历功绩阵痛。2025年，公司终了营收332.82亿元，同比下落9.38%；归母净利润81.36亿元，同比下落30.28%，扫尾了永远的高增长态势。
进入2026年一季度，瑕疵仍未彰着扭转。公司终了营业收入83.52亿元，同比微增1.39%；但归母净利润为23.3亿元，同比下落11.37%。
招股书泄露，迈瑞医疗领有四伟业务板块，鉴识为体外会诊、生命信息与守旧居品、医学影像和新兴业务。2025年年报泄露，公司前三大传统主业全线下滑，仅新兴业求终了增长。
其中，体外会诊业务2025年终了营收122.41亿元，同比下滑9.4%，收入占比36.8%，已诱骗两年景为公司营收孝敬最大的板块。生命信息与守旧居品板块则诱骗三年功绩呈下滑趋势，2025年终了营收98.37亿元，营收占比从2023年的40.8%下落至29.6%，退居第二大营收板块。医学影像业务和新兴业务鉴识终了营收57.17亿元和53.78亿元，占比17.2%和16.2%。
在功绩阐扬会上，迈瑞医疗将IVD业务视为国内业务复苏和增长的中枢引擎。公司方面暗示：“2025年IVD业务体量依然诱骗第二年景为咱们的第一大产线，其中国内IVD业务不仅是收入边界第一大，且占国内收入的比重达到近一半。即便如斯，从国内IVD业务收入结构来看，大部分产出仍然长入在非头部病院。从某种程度上说，‘双大冲突’等于决定咱们将来国内IVD业务发展的‘输赢手’。”
不外，受医保政策、集采降价等成分影响，现时IVD行业正濒临隆冬。公司在招股书中坦言，体外会诊居品收入减少，主如若由于中国阛阓竞争利害且正在进行医疗纠正，导致行业合座松开，对居品销量和价钱产生下行压力。
受功绩与行业预期影响，迈瑞医疗连年来股价不断走低，已从2025年8月每股253元的高点跌至现时的166元，总市值从3000亿元跌至2000亿元傍边。
剑指国外阛阓，迈瑞再提“全球前十”梦念念
死心2026年一季度末，迈瑞医疗手抓现款及等价物177.37亿元，钞票欠债率仅24.77%，账面资金充裕。阛阓分析合计，其赴港上市并非仅为“补血”，而是着眼于永远的全球化战术。
在国内阛阓受医保控费、集采等行业隆冬影响的布景下，出海依然成为国内医疗器械企业的共同选拔。凭证招股书败露，本次募资净额拟用于全球研发、全球销售与供应链修复、营运资金及一般公司用途。这意味着，迈瑞医疗但愿借助香港成本阛阓平台，为其全球化战术提供更充裕的资金守旧。
事实上，从2025年财报中不错明显窥见，国际阛阓正成为迈瑞医疗最伏击的增长引擎。2025年，公司发生了具有里程碑酷爱的变化——国际业务初度超越国内业务。该部分业务营收同比增长至176.5亿元，占比53%；而国内业求终了营收156.32亿元，占比47%，退居次席。
不外，国际业务在带来增量空间的同期，风险亦不能残酷。著名经济学家、工信部信息通讯经济大家委员会委员盘和林告诉大河财立方记者，企业出海流程中濒临的挑战较为复杂。领先，常识产权风险拦阻残酷，中国医疗器械企业屡屡遭受专利诉讼。其次，列国认证体系互不招供，晋升了进入西洋阛阓的技能壁垒。再次，国际巨头在技能上蕴蓄深厚，国产器械在少数领域仍难以冲突其控制。
“此外，腹地化运营也存在水土招架问题，部分国度对医疗器械的数据安全建议了更高条款。终末，供应链‘卡脖子’与地缘政事风险相似凸起，高端影像开发等居品的中枢部件国产化率依然不及。”盘和林暗示。
迈瑞医疗在招股书风险指示中亦坦言：“除关税外，可能往往濒临阛阓准入壁垒。举例，在中欧生意摩擦方面，欧盟于2025年6月20日文书引申《国际采购用具》（IPI）。该次第戒指中国企业参与高端医疗器械等领域价值特等500万欧元的大众采购花样，并条款中标方来自中国的居品和零部件比例不得特等50%。”
尽管如斯，迈瑞医疗董事长李西廷在近期功绩阐扬会上再次重申了公司的中永远缱绻，并充满信心。
他暗示：“公司现在正在恳求港股上市，本次港股上市，咱们尤其难得国际阛阓，这将是迈瑞将来康庄大道的舞台。而要念念在国际阛阓有更好的阐扬，咱们必须加大全球研发、营销、腹地化、供应链、东说念主力资源等各方面的修复和干与。同期，咱们也借此契机向全球成本阛阓愈加明显地传达了公司中永远的战术目的，咱们但愿用将来10年时刻进入全球前十名医疗器械公司的榜单。”
不外，在功绩承压、合规待解、国外挑战重重确当下，迈瑞医疗的“全球前十”梦念念能否成真，仍有待时刻和阛阓的检修。针对港股上市联系问题，大河财立目的迈瑞医疗发送采访函，死心发稿未获回应。
